耐火材料的行業趨勢走向環保節能

發布者: 發布時間:2011/5/13 20:32:37 閱讀:次 【字體:
    耐火材料子主要的下游行業為鋼鐵行業,根據世界的應用行業統計,70%用于鋼鐵冶煉,17%用于建材行業,化工行業使用4%,有色金屬行業使用3%。我國鋼鐵行業消耗的比例為65%,水泥為10%,其他差異不大。 
  下游需求旺盛。鋼鐵行業預計2010 年預期需求1249 萬噸,玻璃行業2010年預計需求熔鑄熔鑄氧化鋁與中高檔熔鑄鋯剛玉為6752噸、71504 噸。另外,有色、水泥也保持了一個穩定的需求量。上游原材料供應充足。 
    我國行業保持了快速增長基本都保持了 20%以上的增長率(2008 年為8%),2009 年增長率達33%。目前,我國的產銷量已經穩居世界第一。2007 年,我國產量已經超過世界總產量的50%,年銷售收入突破1000 億元,利潤總額突破80 億元。
  耐材行業有“兩高”,原材料占成本的比例高于50%。毛利率高達30%以上,遠高于一般制造型企業。主要原因是耐材行業對技術有著比較高的要求,而且下游企業需要得到穩定的有質量保證的,以保障其生產的持續性、穩定性與安全性。所以,四家技術型上市公司都以其高新技術與研發能力取勝。
  行業趨勢一二:耐材行業整合兼并為必然趨勢。形式主要是上游整合與行業內整合。動因一是行業內公司為了避免毛利率波動,二是因為下游行業的整合觸發了目前公司眾多的耐材行業的整合,下游大型企業需要大型優勢耐材提供更好的耐材與服務,上市公司的整合將發生在擁有資源或擁有客戶的企業中。
  行業趨勢三:由于節能的需要,目前采用高檔代替低檔趨勢顯著,對行業內技術好,產品優的企業利好。
  行業趨勢四:鋼鐵生產領域整體承包趨勢顯著。的更換頻率高,如果有專業公司提供相應服務,對鋼鐵生產是有力保障。鋼鐵行業的整合將加強集團化管理,整體承包有助于其降低成本。
  行業趨勢五:拓展海外市場,追求進一步發展。目前濮耐做得最好,海外銷售占比達20%。
  濮耐股份2010-11 年EPS0.48、0.65 元,PE 為30、23 倍,公司在上下游整合戰略上明顯快于利爾,而整體承包占比亦有較大提升空間,同時考慮行業需求處上升周期,建議增持,目標價17.4 元。魯陽股份的產品為新興的陶瓷纖維,用途廣性能好,前景可期,2010-11 年EPS0.8、1.1 元,謹慎增持。瑞泰科技跟隨節能政策投建堿性耐材,10 年產能釋放業績也將有所表現。北京利爾的表現出最高的成長性與毛利率,均達40%左右。
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